Сделка «Яндекса» и группы TCS: миноритариям не стоит рассчитывать на обратный выкуп акций?

Сумма сделки оценивается в 5,5 млрд долларов, или 27,64 доллара за бумагу. «Яндекс» заплатит деньгами и акциями. Достанутся ли они в том числе миноритарным акционерам?

Сделка «Яндекса» и группы TCS: миноритариям не стоит рассчитывать на обратный выкуп акций?

Фото: Сергей Бобылев/ТАСС

Сумма сделки между «Яндексом» и группой TCS, в которую входит Тинькофф банк, в 5,5 млрд долларов соответствует покупке всех акций у всех держателей, включая миноритариев. Но не стоит забывать, что TCS зарегистрирована на Кипре и будет соблюдать местное законодательство. Как выяснил Forbes, для покупки будет использоваться так называемая согласительная схема (scheme of arrangement).

Это означает в том числе то, что «Яндекс» сможет выкупить 100% акций TCS Group у всех держателей, вместо того чтобы сначала купить контрольный пакет, а потом выставлять оферту. В итоге миноритарии могут оказаться не в самом выгодном положении. Формально это будет принуждение к продаже. То есть если какая-то часть миноритариев не желают продавать акции, они все равно будут вынуждены это сделать, говорит инвестиционный менеджер «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин.

Сделка «Яндекса» и группы TCS: миноритариям не стоит рассчитывать на обратный выкуп акций?

Тимур Нигматуллин аналитик компании «Открытие Брокер» «Для чего это нужно «Яндексу»? На мой взгляд, единственная причина, которая может быть рациональна в данном случае, это желание как можно быстрее завершить сделку. Возможно, «Яндексу» очень важно купить такую компанию, как «Тинькофф». Эта сделка в принципе не подразумевает каких-то сложностей. У «Тинькофф» есть акционер, который владеет в совокупности с партнерами более 80% голосов. У «Яндекса» есть акционер, который владеет мажоритарным пакетом. Я не вижу препятствий для компании с такими распределениями голосующих акций совершить подобную сделку».

В такой схеме достаточно одобрения сделки простым большинством от общего количества голосующих акций, чтобы остальные бумаги у миноритариев были выкуплены принудительно по решению кипрского суда. Если миноритарии будут этим недовольны, они могут пойти в суд. Но инициировать самостоятельный судебный процесс затруднительно, комментирует владелец компании «Катков и партнеры» Павел Катков.

Павел Катков владелец компании «Катков и партнеры» «Этот же довод будет усиливать позицию покупателя в суде в случае, если миноритарный акционер в этот суд обратится для того, чтобы защищать свои права о понуждении его к продаже по несправедливой цене. Потому что если они в итоге пойдут в суд, суд будет оценивать фактор справедливости цены. В конечном счете любой деловой конфликт разрешается ценой, поэтому я думаю, что мы будем смотреть на ситуацию с некими ценовыми не войнами, но ценовыми играми. Я полагаю, что «Яндекс» сделает все, чтобы судебного конфликта не было».

Инвесторы совсем не любят, когда их к чему-то принуждают или лишают бумаг. В итоге такой подход может негативно сказаться на имидже «Яндекса». Если только цена не сгладит разногласия.

Источник: bfm.ru